亿牛策略华泰证券：DeepSeek-V3.1发布国产算力链迎来高景气

　　华泰证券研报称，DeepSeek-V3.1发布，国产算力链迎来高景气。DeepSeek官方发布DeepSeek-V3.1版本，采用UE8M0 FP8精度参数，能效高、动态范围大、能避免信息损失。该精度参数是针对即将发布的下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著亿牛策略，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气，建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）及自主可控（上游芯片）赛道。

　　全文如下

　　华泰 | 通信：DeepSeek-V3.1发布，国产算力链迎来高景气

　　国产软硬件协同成果显著亿牛策略，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气。建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）及自主可控（上游芯片）赛道。

　　核心观点

　　市场方面，上周通信（申万）指数上涨10.84%，同期上证综指上涨3.49%，深证成指上涨4.57%。我们观察到，DeepSeek-V3.1新模型发布亿牛策略，拥有思考与非思考模式的混合架构、更高的思考效率和更强的Agent能力，其API接口可以支持长文本处理与Claude Code框架，且在多项测试中表现显著优于R1等先前模型。DeepSeek-V3.1采用UE8M0 FP8精度参数，是针对即将发布的下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气。

　　DeepSeek-V3.1发布，国产算力链迎来高景气。Deepseek官方发布DeepSeek-V3.1版本，采用UE8M0 FP8精度参数，能效高、动态范围大、能避免信息损失。该精度参数是针对即将发布的下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气，建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。

　　我们看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）及自主可控（上游芯片）赛道。

　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期亿牛策略。

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